Процјена вриједности предузећа
Носилац предмета: др Горан Радивојац, редовни професор
Циљ предмета јесте да студентима омогући систематско и продубљено разумијевање теоријских, методолошких и практичних основа процјене вриједности предузећа, капитала и имовине, као и овладавање методологијама за рјешавање једног од најсложенијих проблема у микроекономији – процјене вриједности предузећа. Предмет је усмјерен на савладавање савремених приступа вредновања у складу са Међународним стандардима вредновања, уз интеграцију финансијске анализе, пројекција финансијских извјештаја, процјене ризика и одређивања дисконтних стопа. Посебан циљ предмета је оспособљавање студената за самостално, аналитичко и критичко вредновање предузећа у различитим пословним и тржишним околностима, укључујући неефикасна и неразвијена тржишта капитала, предузећа с губитком, предузећа пред банкротом и предузећа која не котирају на берзи.
| Шифра предмета: | 2И14РПВП |
|---|---|
| Статус предмета: | И |
| Семестар: | 9. или 10. |
| Фонд часова: | 2+2 |
| ЕЦТС бодова: | 5 |
| Катедра: | ЕФ-КРПФ: Катедра за рачуноводство и пословне финансије |
| Наставници: |
др Горан Радивојац,
редовни професор др Тајана Сердар Раковић, ванредни професор |
| Условљеност другим предметима: | Не |
| Исходи учења (стечена знања): | По завршетку предмета студенти ће бити оспособљени за разумијевање концепта и значаја вриједности предузећа, као и за примјену релевантних прописа, професионалних стандарда и методологија у процесу утврђивања вриједности предузећа. Студенти ће бити у стању да анализирају приносни, имовински и финансијски положај, финансијске перформансе и перспективе раста предузећа на основу финансијских извјештаја и пројекција новчаних токова. Развиће способност примјене различитих приступа и метода процјене вриједности предузећа, укључујући приносни, тржишни и трошковни приступ, уз адекватно сагледавање ризика, дисконтних стопа и тржишних услова. Студенти ће бити оспособљени да процијене вриједност предузећа у специфичним ситуацијама, као што су неефикасна тржишта капитала, предузећа с губитком, предузећа у реструктурирању или стечају и предузећа која не котирају на берзи. На крају, студенти ће моћи да самостално израде и интерпретирају професионални извјештај о процјени вриједности предузећа, уз критичко образлагање претпоставки, метода и резултата процјене вриједности. |
| Садржај предмета: | Појмовна разграничења о вриједности; предмет и сврха процјене вриједности; основе вриједности; историјски развој теорије и праксе процјене вриједности; регулаторни оквир и MSV; професионалне органиозације; улога процјењивача, професионална одговорност и етички принципи; процедуралне активности и препоручена форма и садржај извјештаја о процјени вриједности предузећа. Процес процјене вриједности: прикупљање података и анализа финансијских извјештаја; финансијска анализа: анализа приносног, имовинског и финансијског положаја; Z-Score модел и оцјена бонитета предузећа; креативно рачуноводство и процјена вриједности. Приносни приступ процјене вриједности: методе дисконтовања новчаних токова (динамичке методе: DCF, EVA) и статичке методе; пројекција биланса стања, пројекција биланса успјеха и пројекција нето новчаног тока; пројекција резидуалне вриједности; цијена капитала – дисконтна стопа: трошак сопственог капитала (CAPM, модел зидања) и трошак позајмљеног капитала; WACC. Тржишни приступ процјене вриједности: метода мултипликатора на основу упоредних трансакција и на основу упоредивих предузећа. Трошковни (имовински) приступ процјене вриједности: метода вриједности нето имовине, метода капитализованог вишка добити, метода ликвидационе вриједности, коригована књиговодствена вриједност и имовинска вриједност. Тест прихватљивости процијењене вриједности капитала; процјена вриједности предузећа која послују с губитком; процјена вриједности предузећа пред банкротом; процјена вриједности предузећа која не котирају на тржишту капитала; процјена вриједности предузећа на тржиштима капитала у развоју. Дисконти и премије; тржиште капитала, тржишна неефикасност и процјена вриједности; релација између вриједности, активности и ликвидности тржишта капитала. |
| Методе наставе и савладавање градива: | Облици наставе су предавања, вјежбе, самостални семинарски радови уз менторство наставника, редовне и е-консултације, дискусије о случајевима из праксе, студије случаја и интерактивне вјежбе које израђују студенти. Предавања и вјежбе се заснивају на двосмјерној комуникацији с циљем да се студентима садржај предмета приближи и објасни практичним примјерима, илустрацијама и конкретним задацима. |
| Литература: | Обавезна литература:
Сердар Раковић, Тајана. (2020). Процјена вриједности предузећа. Осврт на неактивна тржишта капитала. Економски факултет Универзитета у Бањој Луци. Допунска литература:
Damodaran, A. (2012). Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. 3rd Ed. John Wiley and Sons. |
| Облици провјере знања и оцјењивање: | Колоквиј 1 (0-20 бод); Колоквиј 2 (0-20 бодова); Завршни испит (0-50 бодова); Похађање наставе (2 бода); Активности на настави (0-8 бодова) |
| Посебна назнака за предмет: | - |