Корпоративне финансије

Студенти ће стећи професионална знања из области корпоративних финансија која ће им бити од значајне користи за ефикасно управљање финансијама предузећа и изградњу њихове професионалне каријере. Циљ предмета је да студентима пружи увид у:

• вредновање улоге корпоративних финансија и финансијских менаџера у предузећима;
• однос између финансијског окружења и пословања предузећа;
• разумијевање ризика као макроекономског и микроекономског фактора;
• анализу финансијског планирања, инвестиционих одлука и одлука о дивидендама као стратешких одлука финансијског менаџмента у предузећу;
• разумијевање значаја структуре капитала предузећа, цијене сопственог капитала и укупне цијене капитала;
• разумијевање улоге финансијског извјештавања, финансијске анализе и показатеља вриједности предузећа у управљању предузећима;
• разумијевање повезаности корпоративних финансија и вредновања предузећа, као и сврхе и значаја процеса вредновања.

1. Обрађене теме треба да допринесу:
   1. бољем разумијевању корпоративних финансија, у складу са њиховим бројним, растућим и динамичним теоријским и практичним аспектима;
   2. бољем разумијевању односа ризика и приноса, цијене капитала и вриједности предузећа или других организација;
   3. бољем разумијевању инвестиционе анализе, одлука о финансирању и одлука о дивиденди као стратешких финансијских одлука у предузећу;
   4. бољем разумијевању финансијских извјештаја, финансијске анализе и финансијских перформанси предузећа;
   5. идентификовању кључних концепата унутар ове финансијске дисциплине;
   6. могућности дискусије и разматрања улоге финансијског менаџера у предузећу, банци и другим пословним системима.
2. Примјењивати когнитивне вјештине анализе и евалуације у финансијском управљању организацијама;
3. Примјењивати квалитативне и квантитативне вјештине ради анализе проблема, идентификовања одговарајућих рјешења и доношења одлука;
4. Радити с наставним материјалом из различитих области и препознавати везе и међузависности међу њима;
5. Апстраховати значење из доступних информација и ефикасно комуницирати на начин примјерен контексту и циљној публици, користећи различите медије;
6. Самостално планирати и организовати учење.

1. Увод у корпоративне финансије

   Демистификација корпоративних финансија; циљ корпоративних финансија; алати корпоративних финансија; стратешке финансијске одлуке: одлуке о финансирању, инвестирању и дивиденди; циљеви у процесу одлучивања; разматрање кључних елемената корпоративних финансија; анализа улоге финансијског менаџера; циљеви предузећа; одржавање корпоративних односа; максимизација вриједности.

2. Ризик и мјерење ризика

   Ризик као кључни елемент како глобалног макроекономског, тако и микроекономског модела на нивоу предузећа; евалуација појма ризика; дефинисање ризика; однос ризика и приноса; власнички ризик и очекивани приноси; ризик задуживања: кредитни ризик и цијена дуга; кредитни рејтинг обвезница и каматне стопе; цијена сопственог капитала; анализа начина на које се ризик може ублажити или модификовати регулаторним и пруденцијалним надзором.

3. Инвестициона анализа и евалуација

   Правила инвестиционог одлучивања; управљање обртним капиталом; циклус конверзије готовине и мотиви држања готовине; инвестициона евалуација; значај интертемпоралног избора и временске вриједности новца; мјерење приноса на инвестиције; процјена добити и новчаних токова пројеката; различите технике инвестиционе евалуације, укључујући нето садашњу вриједност, период поврата, интерну стопу приноса и индекс профитабилности; рангирање инвестиционих пројеката; цијена сопственог капитала за пројекте; управљање новчаним токовима и доношење квалитетних инвестиционих одлука.

4. Одлуке о финансирању и структура капитала

   Значај структуре капитала – Модиљани–Милерова (ММ) теорема, традиционална теорија и друге теорије; понашање у финансирању; разматрање улоге прибављања и управљања капиталом; избор извора финансирања; проблем краткорочног, средњорочног и дугорочног финансирања; процес прибављања капитала; начин на који предузећа бирају структуру капитала; оптимална комбинација извора финансирања; цијена капитала; цијена сопственог капитала; цијена дуга; цијена хибридних хартија од вриједности; пондерисана просјечна цијена капитала (WАЦЦ); ефекти опорезивања; финансијске потешкоће; агенцијски трошкови; сигнализирање, ефекти клијентеле и теорија агената; вредновање обвезница; кредитни ризик; вредновање акција.

5. Одлуке о дивиденди

   Значај корпоративне дивидендне политике; процес исплате дивиденди; мјере дивидендне политике; теорије дивиденди: теорија ирелевантности дивиденде и друге теорије; порески неповољан положај дивиденди; разлози исплате дивиденди; анализа поврата готовине акционарима; могуће стратегије и контроверзе у вези с дивидендама.

6. Финансијска анализа и индикатори вриједности предузећа

   Разумијевање финансијских извјештаја; индикатори за дијагностиковање стања и успјешности предузећа; ДуПонт систем анализе; питање структуре капитала и финансијске снаге; мјерење вриједности обавеза и сопственог капитала; финансијска рација као мјере перформанси предузећа; профитабилност и вриједности предузећа; ликвидност и питање заштите капитала; одржива стопа раста предузећа; реструктурирање и конкурентска способност предузећа.

7. Корпоративне финансије и вредновање предузећа

   Вредновање: принципи и пракса; значај вредновања предузећа; сврха вредновања; вредновање методом дисконтованих новчаних токова; слободни новчани ток предузећа; слободни новчани ток сопственог капитала; трошковни приступ вредновању; релативно вредновање.

Напредак студената у остваривању циљева предмета оцјењује се на основу сљедећих елемената:

• Завршни испит (70%)
• Писмени рад (семинарски рад / презентација) (30%)

У оба облика провјере знања, успјех студената се вреднује на основу сљедећих критеријума:

• разумијевање и примјена практичних импликација теоријских концепата
• способност примјене стечених знања у реалним професионалним ситуацијама
• развијене критичке и аналитичке вјештине
• иновативност и способност антиципативног (проактивног) размишљања